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Cuando un cliente te confía su patrimonio para su gestión o cuando un comité de inversión te pregunta por qué has sobreponderado un activo frente a otro, no vale con “por intuición”. Ahí es donde la titulación CESGA (Certified ESG Analyst) de EFFAS deja de ser un acrónimo bonito en LinkedIn y se convierte en una herramienta de trabajo real.

CESGA es la certificación europea de referencia en análisis e inversión ASG, promovida en España a través del Instituto Español de Analistas. Consta de nueve módulos, que abarcan desde la regulación a la integración del análisis ASG en el proceso de inversión cualitativo y cuantitativo, pasando por las diferentes estrategias y reporting ASG. ¿Y qué cambia eso en el día a día de un gestor de fondos y de carteras de gestión discrecional? Mi experiencia me permite decir que bastante y es lo que voy a tratar de exponer en este artículo.

1. Hablar el mismo idioma que el cliente, el gestor comercial y el regulador

Antes de 2020, se podría decir que lo “ASG” era un tanto voluntarista. Hoy es normativa. SFDR, Taxonomía UE, MiFID II, … son sólo una muestra de esas referencias legales. Si gestionas carteras tienes que entender las categorías de productos art. 6, 8 ó 9, conocer qué preferencias de sostenibilidad tiene el cliente,… entre otras muchas cosas.

En el día a día CESGA te da varios atributos:

• Filtro regulatorio: Sabes qué significan los conceptos de “inversión sostenible”, “do no significant harm” y “buen gobierno”.
• Argumentario: Cuando nos preguntan sobre si la sostenibilidad resta rentabilidad, puedes responder de manera fundamentada con datos de materialidad: cómo el riesgo hídrico afecta a una eléctrica, o cómo la rotación de talento impacta en márgenes de una tecnológica.
• Credibilidad: En una cartera, más allá de las métricas financieras, en base a la sostenibilidad puedes explicar por qué excluyes un sector por riesgo de transición climática y cómo lo sustituyes; lo que pone en valor un análisis más profundo de todos los activos.

2. Mejorar tu análisis financiero

Para ello vamos a poner unos ejemplos de distintos activos financieros.

En el caso de la renta variable, imaginemos que estamos estudiando dos compañías del sector utilities. Mismo ratio PER (Precio/Beneficios), mismo dividendo. CESGA te lleva a considerar en el DCF (Descuento de Flujos de Caja) riesgos que antes quizás se pasaban por alto:

– *E*: Coste de CO2 en 2030, riesgo de stranded assets en centrales de carbón, capex para renovables…

– *S*: Huelgas, seguridad laboral, relación con comunidades donde instalan parques fotovoltaicos o eólicos…

– *G*: Remuneración del CEO ligada a objetivos climáticos, independencia del consejo…

Teniendo esos factores en cuenta, puede resultar que una compañía valga un 15% menos porque tiene 40% de su EBITDA expuesto a carbono. Eso es alpha, no filantropía.

En el ámbito del crédito, analizando un bono corporativo a 5 años, por ejemplo, CESGA te hace preguntar, entre otros temas, por la gobernanza de la cadena de suministro. Si hay riesgo de trabajo infantil, el spread debería ser mayor. Si no lo está, hay oportunidad.

Y finalmente para el análisis y selección de fondos, esto se traduce en métricaspropias, exclusiones, en posicionamientos sectoriales con tesis detrás, en elegir fondos que sí hagan engagement real y no el conocido greenwashing…

3. Construir carteras con un nuevo enfoque: desde el binomio rentabilidad-riesgo al trinomio rentabilidad-riesgo-impacto

La volatilidad, el drawdown,… son métricas tradicionales del riesgo de la cartera. Con los criterios ASG además de estos riesgos financieros, se van a incorporar al análisis el riesgo de transición (ej: fabricante de coches que no invierte en eléctrico), el riesgo físico (ej: un REIT con activos en zona inundable), el riesgo reputacional (ej: empresa textil con caso de trabajo infantil en RRSS) y el riesgo regulatorio (ej: una compañía farmacéutica que depende de una patente)

CESGA te prepara para integrar todos esos riesgos extrafinancieros en el proceso de inversión y eso supone un salto cualitativo en la calidad del análisis y de dicho proceso.

Con este nuevo enfoque de construcción de carteras, ya no se mide sólo el binomio rentabilidad-riesgo, sino que se añade la capa del impacto. Es decir, cómo además de producir un beneficio económico genero un cambio positivo, intencionado y medible en la sociedad o en el medio ambiente.

Aunque para fondos art. 8 y 9 es obligatoria esa integración de los riesgos de sostenibilidad; para aquellos fondos (art. 6) y carteras de inversión en los que no es un requerimiento normativo dicha integración, supone igualmente una ventaja competitiva y aspecto diferencial; ya que el cliente institucional lo solicita y está alineado cada vez más con ese enfoque.

En definitiva, por estos tres factores creo que el CESGA es una certificación que todo profesional que se dedique al mundo de la inversión, desde los distintos ángulos (gestión, estrategia, análisis, control…) debería tener. A nivel mundial ya hay casi 8.700 CESGAS, siendo Hong Kong el país con más certificados, seguido de Alemania, España, Francia y Suiza. Europa tiene un claro liderazgo aportando un 61% de los titulados, por lo que en 2026 el CESGA podríamos decir que es el estándar mínimo en certificación ASG si gestionas dinero de terceros en Europa.

En conclusión, el CESGA ha pasado de “nice to have” a “must have”. La inversión ya no es solo números. Es números + contexto + futuro y el CESGA te da las herramientas y conocimientos para conectar los tres de manera profesional y objetiva.

Descubre el CESGA en: https://escuelafef.es/product/effas-certified-esg-analyst-cesga-online/

Raquel Blazquez Alonso

Directora de Inversiones de GDC de Ibercaja Gestión.

Miembro de la Junta Directiva del Instituto Español de Analistas

Más de un centenar de profesionales reciben sus acreditaciones en una ceremonia que puso en valor la formación continua, la investigación y el compromiso con la excelencia en el sector financiero.

El Instituto Español de Analistas y la Escuela FEF celebraron el pasado 2 de junio una nueva edición de su acto anual de entrega de Certificaciones Profesionales, una cita que reunió a profesionales, académicos y representantes del sector financiero para reconocer el esfuerzo de quienes han culminado con éxito algunos de los programas de certificación más prestigiosos de la industria.

La ceremonia estuvo presidida por Lola Solana, presidenta del Instituto Español de Analistas, y contó con la participación de Juan Manuel Corchado Rodríguez, rector magnífico de la Universidad de Salamanca y padrino de esta edición, quien destacó la contribución histórica de la institución al desarrollo del conocimiento financiero en España.

Durante su intervención, Lola Solana subrayó que la formación constituye un elemento esencial para el desarrollo profesional en un entorno financiero cada vez más complejo y exigente. En este contexto, destacó el papel estratégico de las certificaciones profesionales como garantía de conocimiento, ética y compromiso con la profesión.

“Las certificaciones no solo actualizan y amplían conocimientos, sino que representan un reconocimiento del sector a la cualificación, la preparación y el compromiso de quienes las obtienen”, afirmó.

Certificaciones financieras que impulsan el desarrollo profesional

El acto reconoció a los nuevos profesionales certificados en algunas de las acreditaciones de referencia del mercado financiero nacional e internacional.

Entre ellas destacan el CEFA (Certified European Financial Analyst), considerado el estándar europeo para analistas financieros, y la acreditación de Asesor Financiero, ambas incluidas en el listado de títulos válidos de la CNMV a efectos de MiFID II. Estas certificaciones acreditan elevados niveles de conocimiento técnico y ética profesional, al tiempo que aportan confianza y transparencia a inversores y entidades.

Asimismo, se hizo entrega de las certificaciones CESGA (Certified ESG Analyst), referente mundial en sostenibilidad aplicada a la inversión y la gestión de activos, una acreditación que ya supera los 1.000 profesionales certificados en España y que refleja la creciente relevancia de los criterios ESG en la toma de decisiones empresariales y financieras.

La ceremonia también reconoció a los nuevos titulados en ESG Essentials, programa que proporciona una visión práctica de los factores ambientales, sociales y de gobernanza, y en DIAM (Digital Assets and Investment Management), certificación orientada a comprender el ecosistema de los activos digitales y su impacto en la industria financiera.

Para la presidenta del Instituto, estas certificaciones reflejan la necesidad de que los profesionales comprendan y lideren las grandes transformaciones tecnológicas y sostenibles que están redefiniendo el sector financiero.

Un reconocimiento al esfuerzo y al compromiso con la profesión

Lola Solana quiso destacar especialmente el esfuerzo que supone compatibilizar la actividad profesional con la preparación de estas acreditaciones.

“Obtener estas titulaciones demuestra no solo conocimiento técnico, sino también rigor, esfuerzo y un firme compromiso con la profesión”, señaló durante su discurso.

La presidenta también agradeció la labor del claustro de profesores y del equipo de la Escuela FEF, cuyo trabajo permite mantener el prestigio y la calidad académica de unas certificaciones que se han consolidado como referencia para los profesionales de las finanzas.

Investigación y formación: los dos pilares del Instituto

La entrega de certificaciones tuvo lugar en el marco de una jornada que comenzó con la entrega de los Premios de Investigación y Estudio del Instituto Español de Analistas 2025, que reconocen los mejores trabajos de investigación financiera y económica. Durante el acto se distinguió con el primer premio el trabajo “The Economics of Capital Buffers Usability” y se concedió un accésit a “Banks’ Specialization and Private Information”.

El cierre de la ceremonia corrió a cargo de Juan Manuel Corchado Rodríguez, quien puso en valor la trayectoria del Instituto Español de Analistas como referente en formación, certificación e investigación financiera.

“El Instituto Español de Analistas es el custodio del espíritu de la Escuela de Salamanca: seis décadas formando con rigor, certificando con exigencia e investigando con vocación de impacto”.

Con este acto, el Instituto Español de Analistas y la Escuela FEF reafirman su compromiso con la excelencia académica, el desarrollo del talento financiero y la formación continua como motores de crecimiento profesional y de fortalecimiento del sector financiero español.

Publicado en Cinco Días el pasado 10 de abril de 2026.

Durante años, el mercado de criptoactivos ha vivido entre dos extremos: la fascinación desmedida y el escepticismo radical. Para unos, representaba una revolución financiera inevitable; para otros, un territorio demasiado volátil, opaco y difícil de encajar en los marcos tradicionales del mercado. Entre ambas visiones ha predominado a menudo una conversación superficial, marcada más por el ruido que por el conocimiento. Y, precisamente ahí, reside hoy el verdadero desafío.

Mi convicción es clara: el mercado de criptoactivos ha entrado en una nueva fase de madurez. Una fase en la que ya no basta con informar de forma genérica, improvisada o meramente comercial. A partir de ahora, será imprescindible contar con profesionales que acrediten conocimientos y competencias suficientes para trasladar información rigurosa, comprensible y responsable. No estamos solo ante una evolución del mercado. Estamos ante una exigencia de fondo que afecta a la confianza, a la reputación y, en última instancia, a la protección del inversor.

La primera razón es regulatoria. La entrada en vigor de MiCA y las directrices de ESMA no suponen simplemente un nuevo marco técnico para especialistas. Marcan, en realidad, un punto de inflexión para todos los proveedores de servicios de criptoactivos, incluyendo a las entidades y profesionales que participan en la comercialización, información o asesoramiento sobre criptoactivos. El mensaje de fondo es inequívoco: el mercado ya no puede sostenerse sobre aproximaciones vagas o conocimientos parciales. La regulación europea eleva el listón y obliga a profesionalizar una actividad que, hasta hace muy poco, todavía se movía en muchos casos entre la innovación acelerada y la indefinición.

Esto tiene una consecuencia muy concreta: quien informa sobre criptoactivos debe entender de verdad aquello que explica. Debe conocer los riesgos, el funcionamiento de los mercados, las implicaciones normativas, la formación de precios, las obligaciones en materia de prevención del blanqueo o los riesgos derivados de una comunicación inadecuada. Y eso no es un formalismo. Es una condición básica para que el mercado pueda consolidarse sobre bases más sólidas.

La segunda razón tiene que ver con la confianza. Durante demasiado tiempo, el debate sobre los activos digitales se ha centrado casi exclusivamente en la tecnología o en la rentabilidad potencial. Pero los mercados no maduran solo por innovar: maduran cuando generan confianza. Y la confianza, en finanzas, no nace de los eslóganes, sino del rigor. Nace de que el inversor perciba que la información que recibe es precisa, equilibrada y emitida por alguien que comprende el producto, sus riesgos y sus límites.

Por eso la formación ya no puede considerarse un complemento deseable o un añadido reputacional. Se ha convertido en una cuestión estructural. En un entorno más supervisado, más expuesto y exigente, una mala explicación, una omisión relevante o una simplificación interesada no solo dañan la relación con el cliente: dañan la credibilidad de la entidad y del propio mercado. En otras palabras, la capacitación deja de ser accesoria porque la confianza deja de ser automática.

Y hay una tercera razón, quizá menos visible pero igualmente decisiva: la profesionalización será una ventaja competitiva. En los próximos años, las entidades que sean capaces de demostrar rigor, preparación y seriedad en el ámbito de los activos digitales no solo estarán mejor alineadas con las exigencias regulatorias. También estarán mejor posicionadas ante clientes, supervisores y opinión pública. Porque en un mercado que aspira a consolidarse, la credibilidad será un activo diferencial.

Esto vale para cualquier proveedor de servicios sobre criptoactivos: bancos plataformas, fintechs, equipos de compliance, redes comerciales o profesionales que informan al cliente final. La pregunta ya no es si los activos digitales van a formar parte de la conversación financiera. La pregunta es quién estará realmente preparado para participar en esa conversación con solvencia.

En este contexto, conviene recordar algo esencial: profesionalizar no significa enfriar la innovación, sino hacerla sostenible. No significa levantar barreras innecesarias, sino construir estándares que permitan al mercado crecer con mayor seguridad y legitimidad. No significa desconfiar del futuro, sino tomárselo en serio.

El mercado de criptoactivos está dejando atrás una etapa dominada por la novedad y entrando en otra marcada por la responsabilidad. Y eso exige una nueva cultura de conocimiento. Una cultura en la que informar bien no sea una opción, sino una obligación; en la que la formación no sea un gesto, sino una garantía; y en la que la confianza del inversor se construya sobre competencia demostrable, no sobre entusiasmo prestado.

Porque al final, en los mercados financieros, la madurez no se mide por el volumen de conversación que genera un activo, sino por la calidad de quienes lo explican. Y en esa diferencia, la que separa el ruido del criterio, se juega buena parte del futuro de los activos digitales.

Firmado por: María Redondo, directora de la Escuela FEF del Instituto Español de Analistas